基于懟數據及市場信息觀察，個人就當下市場做觀點闡述，數據部分不做具體展示。以下內容僅供參考，不做為投資建議，如有偏差還望斧正。

　　基本面：

　　1、下游需求持續減弱，社會/鋼廠庫存出現增加;

　　2、利潤刺激下，長流程鋼廠彌補短流程鋼廠產量缺口，冬季總產量偏高運行;

　　3、鋼廠迫于現金流壓力，被迫降價出貨，市場心態悲觀;

　　4、區域間價差大幅收窄，北材南下后期大幅減量;

　　5、期現價差明顯收窄，鋼廠利潤大幅壓縮;

　　6、出口價格優勢明顯，后期訂單存在保障。

　　基本面解讀：

　　1、目前螺紋鋼下游需求符合季節性特征，不銹鋼冷拉型材考慮到冬季北方施工受限，庫存增加完全符合正常規律。但同時應該看到，我網統計庫存增幅較往年同比略為偏高，主要在于市場供應減量不及預期，冬季期間庫存增加的快慢對于價格無絕對影響。

　　2、由于前期成材價格偏高，長短流程及調坯軋材利潤情況較好，這使得鋼廠生產積極性高，同比高于去年同期。但同時應該看到，本輪現貨價格的快速下跌已跌破多數電爐廠成本，前期揭陽調坯軋材資源也基本虧損，冬季產量可能維持高位但仍存在較大不確定性，后期西北、山東、華東部分鋼廠仍有檢修計劃。

　　3、本輪降價前期受需求影響較大，后期主要因鋼廠下調售價。由于商家訂貨消極，南北價差收窄導致南下資源受阻，鋼廠被迫降價回款，市場多數商家持抄底心態砸價出貨，經過兩輪抄底之后心態整體轉為悲觀。但就個人理解，從目前至正月十五僅45天左右，后期無論價格高低商家都將進行冬儲補庫，鋼廠資金方面會明顯緩解。

　　4、據筆者對北材南下數據的長期跟蹤，雖然1月期間東北、華北、江蘇計劃南下資源總量在250.5萬噸左右，但由于后期華東、華南價格的快速回落，北方資源實際投放量后期將出現大幅減量。從目前北方港口情況看，庫存壓港情況較前期有明顯緩解，主要在于近期集港資源大幅減少，預計現有港口庫存春節前后將全部發完。

　　5、從數據來看，12月上旬至今國內多數地區螺紋現貨跌幅超過1300元/噸，1805期螺調整幅度在300元/噸左右，期現價格由前期的大幅貼水轉為個別城市期貨升水現貨，現貨價格超跌的跡象較為明顯。

　　6、從鋼廠出口情況來看，前期國內螺紋鋼出口價格偏高，國內鋼廠基本無接單，目前國內螺紋鋼出口價已跌破多數東南亞國家，出口優勢再次明顯，近期新增出口接單情況較前期有明顯好轉。

　　個人觀點：

　　1、現貨價格支撐較強，底部基本可以確認

　　從目前國內多數市場現貨來看，目前價格已跌至多數商家冬儲心里預期。從冬儲簽訂合同-打款-鋼廠生產-發運-入庫的節奏來看，近期維持3-5天左右，后期集中訂貨后發運周期將被延長，冬儲計劃或將不足。

　　2、鋼廠資金壓力減輕，市場信心逐漸恢復

　　從目前鋼廠來看，隨著冬儲的深入，部分后期訂單陸續售出，后期資金壓力會明顯緩解，部分鋼廠可考慮托盤自儲的模式。經銷商方面來看，既然多數有冬儲計劃，即可表明看好節后市場需求，短期砸價僅為壓低訂貨成本的行為而已。

　　3、南方價格率先反彈，供應減少成為主因

　　南北價差收窄導致南下資源減少，節后到貨量較往年相比還將減少，北方冬儲的進行對于南下資源分流影響明顯，華南、華東市場均存在超跌反彈的可能。

　　4、節后需求能夠恢復，新老工地整體復工

　　考慮到今年受環保督查影響，前期北京、天津、河北、河南、山西等北方地區部分工程均提前停工，這使得部分前期項目未按進度完工?？紤]到春季正常工程開工需求用量，不排除2018年后新老工地整體開工的可能，對于現貨價格支撐明顯。

　　5、現貨表現強于期貨，節后聯動共振向上

　　從期貨角度考慮，盤面貼水幅度較前期相比大幅收窄，即使短期現貨價格出現小幅回升，盤面很難出現修復貼水的可能。另外，多頭手中籌碼成本相對偏高，若無法將成本壓低，則無法保證春季上漲的利潤空間，考慮到資金對于庫存/產量數據較為敏感，不排除正月十五之前打壓盤面抄底做多的可能，后期在現貨價格的拉動下整體上行。